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深发展认购权证溢价出现显著修正

来源:网络时间:08-05-29 阅读：【字体：小大】

　　　近日在利空出尽的市场氛围下，资金大举入市做出一波较有力度的反弹行情，权证市场也表现活跃。周二大市冲高回落，认沽权证板块再次提前发挥预警功能，早市，招行CMP1、南航JTP1等认沽权证已居涨幅榜前列，果然午后股市风云突变，到收市时沪深两市基本吃掉全天涨幅，而5只认沽证则排在涨幅榜的前五名，认购权证仅有深发SFC1微升2.13％。

　　对于认沽权证板块的表现，笔者认为，在判断市场将下跌的时候持有认沽权证图利或对冲手上所持股票是一种盈利和风险控制的交易模式，但观察目前市场上仅有的5只认沽权证，溢价率最低的南航JTP1也高达60％以上，反映认沽权证确实非常昂贵，投资者以如此高的溢价买入权证，持有到期所冒的风险非常之高。而在5只认沽证当中，如果确实要比较的话，当然是剩余期限较长、溢价相对较低的南航JTP1较有优势。

　　深发展的两只认购权证有一个有趣的现象，本栏曾在7月18日讨论过深发SFC1和深发SFC2可能存在错误定价的问题，当时两只权证的溢价率分别为20.1％和39.63％，而周二收市时的溢价率则分别是7.2％和20.9％，溢价出现显著回落，这代表在本轮深发展的反弹行情中，两只权证都没能跟随正股获得理论上的合理涨幅。周二收市前深发SFC1回升近0.1元，也是因为当时其溢价已低至6％左右，处于明显偏低水平，逆市回升是市场力量修正的结果。众所周知，在目前的认购权证当中，包括五粮YGC1、侨城HQC1，都呈现负溢价超过-10％的现象，多少反映出该权证（及标的）不被看好或需求不足，后者是因为二者的有效杠杆已只有1.35倍左右，放大作用很有限。而深发SFC1的有效杠杆仍高达1.8倍以上，是目前所有认购证中最高的，一旦正股上升，其放大效应将非常可观。总体而言，如果不是明确看淡正股，5个月期限和1.8倍的杠杆，应该可以享受7％以上的溢价率。

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