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下半年继续关注国企权证

来源:网络时间:08-05-29 阅读：【字体：小大】

　　　第二季度表现出色的石油股，包括中石油、中石化及中海油，股价均在屡创新高，其权证需求也见增加，成交合共占去权证总成交11.8％，较第一季度的4.32％有显著增幅。另一强势国企股中交，亦见资金逢低吸纳其认购证，街货于季内增加逾一倍。

　　我们预期，港股第三季度波幅将会扩大，资金流向继续主导大市。国企股相信仍是市场焦点，利好消息包括QDII、国企红筹回归A股，以及公司公布优异业绩等等，不过内地宏观经济政策，以及美息走势等不明朗因素也不容忽视。

　　而经过第二季度的震荡市之后，各线股份的历史波幅已有迹象见底回升，我们预期第三季度整体权证隐含波幅趋势向上，隐含波幅可望于高水平反复。

　　除了国企股权证之外，国指权证亦可加倍留意。上半年国指权证持续有资金流入，街货由年初的11.9亿份升至第二季末25.5亿份，增幅超过一倍。而当中大部分街货是认沽证，某种程度上反映了指数权证的特性，除可捕捉整体国企的大趋势之外，也可作为对冲的工具。

　　笔者留意到有相当多国企权证于第三季度内到期，而且街货很高，反映有很多投资者仍持有这些短期证，有些更为深入价外的末日证。这类权证的时间值损耗很急，例如每日损失10％，需要正股有很大的升幅，权证才会有反应，如果正股只在持续震荡，或者升势较慢，权证价格只会每况愈下。而最大问题是权证剩余时间不多，万一正股迟迟未见上升，权证到期时未能到价，更会输掉所有本金。短期证持仓风险高，如对正股后市仍乐观，可以考虑沽出这些短期证，换至其它中长期(3至6个月)权证，以换取足够时间捕捉正股升势。

　　另一方面，国企股最近升势强劲，个别股份更是屡创新高，令其大部分认购证都已变为深入价内证。投资者可考虑沽出这些价内证，换至贴价或价外权证，以保持权证仓位的杠杆效应。由于价内证面值较高，换马亦可套回部分资金作其它投资用途。

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