5月11日中国银监会公布了一则《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》(简称《通知》)，宣布放宽商业银行QDII产品投资限制、允许QDII资金投资境外股票市场。工行率先推出首款直接以人民币投资于香港股市的代客境外理财产品———“东方之珠”，其他各银行也即将推出类似产品。

　　目前，QDII在产品的设计上，可以中国、亚洲经济成长为主要投资理念，其中也可投资于新上市的内地企业、挂牌香港交易所的内地企业(H股、红筹股)股票等，投资者可充分分享港股投资收益，其余部分进行亚洲固定收益投资，借助亚洲债券的高收益及亚洲货币的升值趋势以规避人民币汇率升值风险。

　　而且，境外市场的运作机制成熟，监管机制健全，同时全球经济大好，加上境外市场震幅相对也较小，只要投资策略准确，收益相对稳健。

　　但应该注意，直接投资于境外股市的QDII在扩大收益率的同时也增加了投资风险。银监会的《通知》规定对于单一客户而言，产品的认购起点为30万元，相对于内地其他的理财产品其门槛高了不少。

　　另外，QDII作为非保本浮动收益类理财产品，投资者必须自负盈亏，因此建议投资者要仔细阅读代客境外理财计划说明书和理财计划协议书，充分理解投资计划结构安排以及相应的风险提示，全方位地了解产品，之后再根据个人的投资风险偏好选择是否购买该产品。

　　与此同时，人民币不断升值为QDII带来了汇率风险。2006年银行系QDII产品备受冷落就是因为当时投资渠道的限制，使得其产品收益不及人民币升值幅度，投资者在选择产品的过程中也必须对于这个因素加以充分考量，理性认识产品风险。(上海证券报)

　　QDII放闸利好H股 银行系QDII可能重现基金热销情景

　　虽然只有一关(罗湖关)之隔，香港普通商品价格却是深圳的3倍左右。但是同样的股票，在香港的价格却比内地便宜得多。以6月1日收盘价计算，中国石化A股价格是H股的1.81倍，华电国际A股价格是H股价格的2.52倍，洛阳玻璃A股价格甚至是H股的9倍。是什么导致A股与H股的价差如此悬殊？

　　在近日由经济通举办的“经济高速增长下的中国投资全攻略”研讨会上，香港第一上海证券有限公司上海地区业务主管金晖认为，两地流动性差异是造成A股和H股之间价差的主要原因。

　　金晖分析说，内地存款储蓄在36万亿元人民币，A股市值在15万亿元人民币，流通股在7万亿元人民币左右。香港储蓄规模在5万亿港元左右，H股和红筹股市值为6万亿港元。只有20%左右的香港本地人会选择购买H股和红筹股，购买H股和红筹股的主要是欧洲、亚洲和美国的海外基金。

　　荷兰银行香港分行私人投资产品部策略师何启聪认为，A股和H股之间的价差是由市场供求决定的。以中国石化为例，其A股的流通量仅为H股流通量的1/5。当很多投资者看好中国石化时，供不应求的A股股价不断攀升。长期来看，随着未来A股流通量的增加，A股价格会逐渐与H股趋同。

　　QDII(合格境内机构投资者)额度放大以及投资范围放开，正给H股创造前所未有的机遇。金晖表示，将有近3000亿元保险资金“出海”寻找投资渠道，最终流入H股和红筹股的保险资金大约有2000亿元人民币。

　　金晖表示，目前QDII还处在起步阶段，银行系QDII可投资海外股票的资金规模最多为75亿美元，券商系和基金系QDII可能会吸引内地更多的储蓄资金流入香港股市。

　　金晖认为，未来银行系QDII可能重现当初基金热销的情景。以最近工行发行的直接以人民币投资于香港股市的代客境外理财产品“东方之珠”为例，其盈利预测被大幅提高20%以上。“银行系QDII产品考虑到汇率波动的风险，香港H股和红筹股同样受益于人民币升值，能够过滤一些风险。”金晖说，“总体来看，对H股利好远大于A股利好。”(国际金融报/张燕)

　　合资基金公司开始热身QDII 出现增资高潮

　　合资基金公司开始热身QDII 出现增资高潮

　　华宝兴业基金管理有限公司近日公告称，该公司注册资本由人民币1亿元增加为人民币1.5亿元，股东持股比例变更为：华宝信托投资有限责任公司51%，法国兴业资产管理有限责任公司49%。

　　有关分析人士在6月4日接受记者采访时表示，这可以看作合资基金管理公司瞄准新业务而积极热身的表现之一，在外方股东的支持下增加注册资本金，无疑是为即将开启的QDII(合格境内机构投资者)业务做好“基本面”上的准备工作。

　　作为宝钢集团和法国兴业集团战略合作的安排之一，华宝兴业基金管理公司于2003年2月在上海成立，成为国内最早成立的中外合资基金公司之一。当时，华宝兴业的注册资本为人民币1亿元，宝钢旗下的华宝信托投资有限责任公司和法国兴业资产各持有其67%和33%的股权。

　　此后，法国兴业集团成为宝钢执行在金融领域“适度发展”战略的紧密合作伙伴，在国内金融业的并购中两者结盟多次高调亮相。截至今年一季度末，华宝兴业管理资产规模已经达到了233.22亿元。

　　业内比较一致的观点是，在中国大陆资产管理业务“爆发式”发展的关键节点上，资本实力对基金公司新业务拓展的战略价值不言而喻。

　　2005年以来，一系列基金公司受托资产管理的新业务对资本金提出了明确的要求。特别是2005年8月8日，央行发布的《中国人民银行关于加快发展外汇市场有关问题的通知》中规定，基金管理公司进入银行间即期外汇市场交易，注册资本金不得低于1.5亿元人民币或等值外汇。但当时基金公司尚无外币资产可以管理。

　　2006年8月30日，国家外管局发布了《关于基金管理公司境外证券投资外汇管理有关问题的通知》，基金公司也终于可以申请从事“外汇同业拆借”业务。分析人士称，由于监管机构已将资本金实力作为衡量基金公司风险抵御能力的一个重要标准，准备申请QDII业务的基金公司都会把注册资本增加到1.5亿元以上。此后，随着QDII全面放开的渐行渐近，果然出现了基金公司增资的一个高潮。

　　分析人士表示，就QDII而言，合资基金公司因为拥有外方股东的支持而拥有理论上的先发优势，而现实中的合资基金公司对QDII业务的兴趣也极为高涨。该人士对记者表示，如果像法兴这样的欧美金融巨头通过旗下合资基金公司参与国内QDII业务的竞争，那么“国内QDII业务将有望获得一个更高的起点”。(国际金融报/陈辅)